加密货币行业迎来史上最大规模收购案——Coinbase宣布以29亿美元收购加密期权交易所Deribit，其中包括7亿美元现金及1100万股Coinbase股票。这笔交易不仅刷新了Kraken 15亿美元收购NinjaTrader的纪录，更可能彻底改变加密衍生品市场的竞争格局。
期权之王Deribit的崛起
Deribit由John Jansen和Marius Jansen兄弟于2016年在荷兰创立，初衷源于Marius作为早期比特币投资者的对冲需求。凭借John在传统期权市场的专业背景，Deribit迅速填补了加密衍生品市场的空白，并于2017年推出比特币永续合约，成为行业先驱。
尽管面临火币、币安等交易所的竞争，Deribit凭借低廉费用和专业性稳居比特币期权市场主导地位。2020年，其比特币期权市场份额已达86%，2024年牛市期间，比特币和以太坊期权交易量占比分别突破80%和90%，全年交易量同比增长95%至1.1万亿美元。
高峰激流勇退的背后
尽管Deribit在期权市场占据绝对优势，但其发展面临两大挑战：合规压力与增长瓶颈。
为规避欧盟严格监管，Deribit先后迁至巴拿马和迪拜，但仍因制裁退出俄罗斯市场。CEO Luuk Strijers曾坦言，全球监管趋严将迫使许多交易所关停或成本激增。
另一方面，Deribit的增长空间逐渐见顶。竞争对手如Kraken、BitMEX等通过高杠杆和低费用蚕食市场，而DEX的崛起也带来额外压力。横向拓展现货或期货业务同样困难，行业整体流动性不足加剧内卷。
Coinbase的野心与行业变局
对Coinbase而言，收购Deribit可快速获得300亿美元未平仓合约和万亿级交易量，补足衍生品短板；而Deribit则能依托Coinbase的合规优势与全球用户基础，尤其是打开美国市场。
此次收购或重塑加密衍生品生态——Coinbase将整合Deribit的期权技术与自身现货业务，形成更完整的交易闭环，而其他交易所可能加速并购或产品升级以应对竞争。
Deribit选择在巅峰时期出售，既是规避风险的明智之举，也为Coinbase提供了争夺衍生品市场的关键筹码。未来，加密行业的竞争或将更多围绕合规与生态整合展开。